当前,炼钢利润大幅下滑,将倒逼钢铁企业检修限产。同时,在稳增长政策推动下,下游需求会有所改善,预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
今年4月下旬至6月下旬,钢材市场整体呈现供增需减的格局。其间,粗钢及钢材产量不断刷新历史新高,但下游工业用钢需求减弱,钢价走势振荡偏弱。6月下旬以来,钢材市场供给从高点小幅回落,但下游需求在稳增长推动下可能会有所改善,我们预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
阶段性供应高点可能已过
有关数据显示,6月上旬粗钢日均产量创出历史新高,预计6月下旬后粗钢日均产量将回落,后期在环保限产趋严以及炼钢利润大幅压缩的背景下,钢材供应也会回落。
环保限产是调节钢材市场供应的重要措施,二季度粗钢和钢材产量不断创出历史新高。6月23日,唐山市因空气质量排名垫底,出台重磅环保限产方案,短期内钢价“闻风起舞”。7月1日,唐山市发布的文件显示限产略有松动,短期内钢价高位回落。整体来看,6月下旬后,钢材市场阶段性供应高点可能已过,市场预计7月生铁日均产量将减少15万—17万吨。此外,8—9月,华北地区钢厂可能会出现更大范围、更大力度的限产检修。
黑色产业链内利润分配
受焦炭现货价格三轮下调影响,近期焦化厂生产利润明显回落。根据相关机构调查,目前多数焦化企业生产利润已经下降至盈亏平衡状态,部分企业处于亏损状态。而受焦炭价格下跌、成品钢材价格上涨影响,近两周,钢厂生产利润持续改善,目前长流程平均生产利润已经回归至300元/吨上方。产业链内部利润分配格局较此前明显改变,预计钢厂继续打压意愿下降。另外,根据相关机构统计,一般在钢厂生产利润触底后约一个半月时间后,A387Gr9CL2美标钢板报价,焦炭价格及焦炭利润将触底回升,根据时间点推测,焦炭现货生产利润于本月底触底的概率较大。
综合上述分析,笔者认为,焦炭现货价格或还有一轮下跌,但下方筑底力量逐步增强,本月底,焦炭现货价格及焦化现货生产利润有向上修正的可能;由于焦炭价格表现往往提前于现货价格,预计焦炭盘面利润将提前于现货利润触底反弹。
焦炭需求方面,由于唐山此次针对钢铁企业的限产力度较大,执行细则较为严苛,钢厂逐步落实限产导致需求显著减少。截至6月28日,全国163家钢厂高炉开工率为67.96%。港口贸易商出货意愿较强,港口产地价格倒挂有所修复,港口库存去化缓慢,预计短期内需求下力较大。
宏观方面,在6月29日举行的中美元首会晤中,中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,两国经贸团队将就具体问题进行讨论。
综合来看,中美重启贸易磋商对宏观悲观预期有一定修复作用,焦炭需求下降的压力较大,供给短期内难以下降但环保限产预期仍在,港口去库存仍需时间。短期内,预计J1909合约将以震荡偏弱运行为主。
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